课程主题：寻找消费产业“戴维斯双击” ——深度解析食品饮料行业研究方法

课程时间：2022年1月9日 周日（全天）

活动地点：上海

大师课选题背景

放眼全球，无论在美国、日本还是中国，消费品是鲜有的能在10年、20年、甚至于50年 中维持长期上涨的行业。与其他行业不同，消费品行业容易形成寡头垄断格局，出现护城河高筑且持久的“长跑冠军”，这些长期财务三高的公司是巴菲特最为推崇的“好生意”代表。

对于中国来说，以食品饮料为代表的消费品赛道正步入成熟期。上市超过15 年的股票中投资回报最高的20 支里有6支是食品饮料股，其中4支是白酒。这些大牛股频出的优质赛道往往成为整个市场投资回报最丰厚的板块，一度造就主动基金难跑赢白酒指数的神话。这些老白马在未来能否复制昔日辉煌？白酒信仰能否穿透周期？只有深刻理解行业属性和行业格局才能对此做出解答。而对于其他正在崛起的行业板块来说，未来的竞争格局乃至企业的护城河构筑将成为投资关键因素，是否能够建立起研究和投资的方法论将决定你能否找准最好的赛道和其中的白马。

本期课程介绍

本期见闻大师课特邀广发证券食品饮料行业首席分析师王永锋，帮助你建立食品饮料行业的研究方法与框架，挖掘白酒、调味品、乳制品三大优质赛道的投资机会。

在本次大师课中，王永锋老师将从美国、日本、中国消费品行业数十年来的市场竞争格局和龙头公司说起，在长周期下分析消费品赛道特别是食品饮料赛道为何具有最高的投资价值。在食品饮料行业下，白酒、调味品和乳制品这三大子行业具有最高成熟度和最佳竞争格局。他将一一解读这些子行业的研究重点和投资关键，带领你建立行业研究框架：他将为你剖析白酒的行业属性，助你找准白酒股的周期拐点；他也将为你梳理调味品行业量价利逻辑，讨论海天等龙头如何受益；他还将带你一同深入乳制品行业，看行业竞争格局如何改善，伊利、蒙牛等龙头地位如何加固。

无论你是想要抓住板块见底回升的机会，挖掘高性价比个股，还是锁定最佳赛道和最佳公司，与时间为友，这都是一场不容错过的大师课！

授课嘉宾背景

王永锋，经济学硕士，13年证券行业工作经验，广发证券食品饮料行业首席分析师，清华大学经管学院金融硕士兼职导师。2015-2020年连续6年获得新财富最佳分析师殊荣，其中2018和2020年第1名。他专注于消费品行业研究，善于通过竞争格局与护城河发现行业内的最佳赛道和最具投资潜力的公司。

本期课程提纲

一、消费品行业研究方法

1.1 为什么消费品行业容易出现“长跑冠军”？

1.2 美国、日本、中国消费品龙头企业竞争格局分析

1.3 大多数消费品最终会形成寡头垄断竞争格局？

1.4 国内食品饮料行业：未来竞争格局是投资关键因素

二、白酒的周期属性和ROE分析

2.1 白酒投资的关键在于找寻周期拐点

2.2 白酒具有周期品属性，判断拐点的最好指标是什么？

2.3 名优白酒企业为何会出现普遍高的ROE？

2.4名优白酒企业的财务指标和商业模式分析

三、调味品行业的行业增速及竞争格局分析

3.1 调味品行业研究重点：行业增速和竞争格局

3.2 调味品行业空间：量价拆分分析

3.3 调味品行业竞争格局：核心看什么？

3.4 宏观经济对调味品影响的传导逻辑

3.5 调味品各子行业未来5年提升空间分析

四、乳制品行业的研究重点——竞争格局

4.1 乳制品行业分析的重点是竞争格局分析

4.2 乳制品行业双寡头竞争格局如何变化？

4.3 常温奶和低温奶的行业集中度（CR2）分析

4.5 乳制品行业核心竞争点是什么？

五、2022年食品饮料行业投资策略

5.1 食品饮料2022年的“戴维斯双击”

5.2 区域次高端白酒开启新一轮景气周期

5.3 食品饮料各细分领域的趋势展望